海航并购乐万家整合重组成最大隐忧
在一系列密集并购之后，海航集团的商业版图正在急速扩张。
继去年以9亿元并购上海第四大超市家得利之后，近日，海航商业完成了对广东梅州乐万家超市51％股权的收购，曲线进入华南市场；在此之前，海航正式收购湖南家润多超市80％的股权。与此同时，业内传出新一佳等区域龙头零售商与海航的联姻 绯闻 。
收购区域性龙头零售商将是海航商业扩张的主要手段，目前我们已面向全国布局。海航商业的规划是构建多业态的零售企业，并在5年之内挤进中国连锁商业第一集团*。 一位海航商业高层告诉。
而海航是一批过往没有商业经验的公司通过收购的方式进入零售业的代表。在业内看来，我国零售行业正从过去10年的扩张、整合阶段进入资本的大跃进时代。
频频收购
4月16日，海航商业宣布收购广东梅州乐万家超市51％股权。据公开资料，乐万家超市营业总面积超过10万平方米，此次被收购的门店有22家；2010年乐万家全年营业总额逾3.5亿元人民币，净利润近2000万元，在梅州拥有33.2％的零售市场份额。海航集团表示，此次收购是 海航商业实施华南战略布局的一个新的起点 。
与此同时，海航收购家润多的项目已经敲定。持有家润多超市20％股权的友阿股份董秘陈学文向证实，目前拥有家润多超市80％股权的美国购宝集团已经确定将股份卖给海航商业，并将于4月29日正式签合同。而家润多超市是长沙的龙头企业，在整个湖南市场的份额也排在前三位。
事实上，并购从一开始就是海航商业的主要运作手段。作为海航集团下属七大产业集团之一，海航商业于2007年9月注册成立。2008年海航商业收购了西安民生、宝商集团，随后世纪阳光、民生家乐、兴正元、天津国际、海航中免、上海家得利等多家零售企业分别被海航商业收入囊中。截至2010年底，海航商业资产规模达108亿元，年收入达80亿元，门店总数328家，市场规模及收入规模都比2009年翻了一番。
作为集团商业发展的实体，海航商业主要负责资本运作工作，对外实施收购兼并，发展壮大上市公司。 一位不愿具名的证券分析师表示，而作为海航商业板块唯一的上市公司，西安民生可能将主导海航商业重组的平台，除了对宝商集团、西安民生的相关商业资源进行整合外，今后也将整合其他商业资产。
不过对于新收购的两个项目，上述海航商业高层透露，不排除将家得利作为资源整合的平台，家得利是上海第四大超市企业。他说，海航商业规划将成立四个控股型公司来运作：百货业态以西安民生为主体，超市业态成立一个超市连锁控股公司管理，同时将成立一个商业地产投资公司和一个商业资本投资公司。
去年海航商业年收入是80亿元，而今年单超市业态设定的目标是年收入达到150亿元，这意味着海航商业今年将有更多的超市并购行为。 该人士表示。而目前海航商业主要业态涵盖百货、超市、专业店、免税店、旅游零售、商业地产和商业金融等，不同的业态都可能有相应的并购需求。
全国布局
在并购扩张的同时，海航商业定位于全国布局的战略已经显露无遗。
继去年海航商业通过收购家得利走出西部、挺进华东市场后，这次两个收购项目又让海航商业正式切入华南、华中两个市场。据了解，目前海航商业在全国各地找并购项目，对象是区域性龙头零售企业，包括新一佳等企业都与海航商业传出 绯闻 。
上述海航商业高层告诉，海航商业的规划是构建多业态的全国性大型零售集团，在5年之内挤进中国连锁商业第一集团*，也就是进入排名前10位。因此全国布局只是时间问题。
海航商业的执行董事长兼CEO张翼曾表示，海航商业将中国分为几大区域，如目前海航商业在西北以西安民生为主体，在华东将通过家得利超市扩大规模，在华北的津京唐等地区已经有十多家超市在试水，而华南、华中、西南的市场潜力都很大。海航商业的目标是通过几大区域形成全国性布局，同时在每个区域要有一个龙头企业，通过兼并重组的方式，让海航商业成为各区域的前三位企业。
而这与华润万家在全国圈地的做法很相似。之前华润万家通过收购苏果、家世界、爱家等区域连锁龙头品牌，确立在部分区域市场的强势地位。而如今它又将并购的触角伸向湖南、江西、福建、贵州、云南等空白区域，从而实现全国布局。
目前我国全国性的商业连锁品牌并不多，所以资本市场对此比较看好。但需要公司在并购达到一定规模的同时，可以将零售业务整合在同一品牌下，并在同一平台上运作。 达晨创业投资有限公司合伙人傅仲宏表示。
傅仲宏认为，海航商业的全国布局与集团旗下的其他产业联动有关。目前海航集团定位为一家以航空旅游、现代物流和现代金融服务为三大支柱产业的现代服务业综合运营商，产业覆盖航空、物流、金融、旅游、置业、商业、机场管理和其他相关产业。如海航天天快递在家得利超市推出了百姓包裹代收业务。而海航的物流也将支持商业的全国性拓展。
扩张隐忧
我们对市场的判断是，随着我国消费升级，零售渠道的整合将在两年之内完成，也就是说到时我国零售行业的格局将基本定下来，地方中小企业将逐渐丧失原先的地位及盈利能力。所以我们赶在这个时候要先抢占渠道，然后再考虑整合，否则未来的机会就没有了。 上述海航商业的人士说。
也正是基于这一判断，不少没有产业经验的资本开始投向零售行业。 现在我国零售行业进入资本大跃进时代。以前十年是零售行业的扩张、整合阶段，是做零售的人找资本来谋求扩张，而现在是搞资本的人来玩商业。 原华润万家苏州区总经理陈静阳认为。
而据了解，目前没有商业运作经验的资本聘请零售行业的职业经理人四处找收购项目，并试图通过收购、整合、拓展的路径，最终实现整合性上市，从而获利。
我们现在的做法是先收了再说，即找到收购对象就争取把资源拿下，然后再考虑以后整合的事情。 一位参与并购的人士说现在资本确实很看好零售行业。
不过也有分析人士认为，对于本身没有过往产业经验的公司来说，收购后的整合、管理是很大的挑战。如海航商业自身没有一个强势的商业团队和机制，面对各个区域不同特色的零售企业，整合重组可能是未来发展中最大的隐忧。
（来源：中国经营报 徐春梅） 相关报道：赵向阳：谨防并购 大跃进
尽管4月份的天气乍暖还寒，但零售业早已迎来火热并购的 夏天 。
他们出价多少，我在这个基础上增加10％，你卖不卖？ 这是并购狂人老王常常说起的一句话。最近，老王挖了不少 墙脚 。在双方并购即将敲定的节骨眼上，老王突然杀进去，以高于对手10％的价格拿下目标企业。
老王原本是某大型零售企业的高管，2008年辞职后被某大佬相中，让他担任旗下零售板块CEO。这位大佬有多个产业，资金充裕， 不差钱 。考虑到零售业稳定的现金流，为了配合其他产业进行资本运作，该大佬打算并购全国大大小小的零售企业，整合到某一品牌旗下，最终运作上市。 不论企业大小，只要有愿意出售的，我们就买。 如同打了鸡血一般，在资本的蛊惑下，本属企业战略层面的并购重组，变得如探囊取物般轻巧。
并购狂人老王只是行业冰山一角。近一个月以来，零售行业此起彼伏的并购案令人眼花缭乱。仅媒体公开的就有，华润万家并购江西洪客隆、海航商业并购梅州乐万家(有消息称深圳新一佳超市也成为其并购对象)、湖南步步高并购成都统一量贩等。
零售行业并购每年都会发生，为何今年如此密集？在笔者看来，这与中小区域零售企业的生存压力不无关系。人力费用、房租等各项成本不断上升，与此同时激烈的竞争使得零售企业销售额和毛利润同比下降。辛苦运作多年之后，一些中小零售企业家已经萌生退意， 卖身套现 似乎成为区域零售商的不二选择。
另一方面，一些具有资金实力且善于资本运作的巨头早已摩拳擦掌，随时准备将疲于应对市场竞争的零售企业收入囊中。对他们而言，这是一场丰收的盛宴。
行业洗牌进行中。然而，这场皆大欢喜的并购 大跃进 需要警惕。 哪怕只有一个门店，我也愿意收购 ，并购狂人老王一语道破天机。在资本的推动下，零售企业间的并购早已远离了零售本质，被并购零售企业已沦落为资本运作的道具。
总结零售行业近年来的并购，大致可分为两类。一类是业务整合层面。某零售商为了增厚业绩或者曲线进入某区域从而并购另一零售企业。如沃尔玛并购好又多、华润并购苏果等；另一类是资本整合，并购的目的就是为资本运作而服务的。甚至有些企业是之前从来没有做过零售的 外行 ，通过并购某区域零售企业，以此为跳板，图谋整合上市。
对行业而言，后者更 可怕 。零售业由于具有区域性的特点，两家企业的整合本非易事，而这种一开始就冲着上市圈钱而去的疯狂并购更是难有成效。
目前，染色馒头、牛肉膏等频频爆发的食品安全事件，已经令消费者对传统零售商的信心大跌。大型超市在消费者心目中积累起来的安全、放心、平价等美好形象逐步在瓦解。在这种情况下，上市圈钱的冲动使得零售企业所有者再无心思经营实体，零售行业将会变得更糟。
诚然，零售企业的发展离不开资本的支撑，但亦不能本末倒置，经营实业才是零售商应尽的本分。让资本回归资本，让零售回归零售，才能使行业健康发展。 （中国经营报 赵向阳）